Muchos locales se han opuesto durante mucho tiempo a los Francos Cfa de África occidental y central , dos uniones monetarias vinculadas al euro y respaldadas por Francia. Este acuerdo ha brindado una baja inflación y estabilidad monetaria a los 14 países africanos que usan uno u otro de los Francos Cfa . Pero los críticos llaman al Cfa una reliquia de la subyugación del pasado y lo retratan absurdamente como un «impuesto colonial» impuesto por Francia, la antigua potencia.
El pasado 21 de diciembre de 2019, aquellos que pidieron el fin del franco cfa se salieron con la suya. Emmanuel Macron y Alassane Ouattara, los presidentes de Francia y Costa de Marfil, anunciaron los cambios de mayor alcance en el área monetaria desde su formación en 1945. El franco cfa de África Occidental , que es utilizado por ocho países, será abandonado en 2020 y reemplazado por el ECO, que tendrá lazos mucho más flojos con Francia. El franco cfa de África central no ha cambiado, pero muchos esperan que los seis países que lo utilizan implementen reformas similares.
El simbolismo es poderoso. El acrónimo de la moneda originalmente significaba «Colonias francesas de África» y el cfa se ha convertido en un pararrayos para el sentimiento antifrancés en África occidental: a principios de diciembre, Macron amenazó con retirar a las 4.500 tropas francesas que luchaban contra los yihadistas en el Sahel a menos que los gobiernos en la región pusiesen fin a su «ambigüedad» hacia los «movimientos antifrancés». Macron parece esperar que pueda calmar parte de la ira contra Francia al alejarse de la moneda que una vez defendió.
Sin embargo, las implicaciones económicas serán grandes. Francia dice que continuará apoyando la vinculación de la moneda al euro. Pero esta garantía, en efecto una promesa de hacer transferencias ilimitadas del tesoro francés si el ECO está bajo un ataque especulativo, es algo que los mercados pueden dudar, especialmente en una crisis. «¿Cómo podemos acortar esto?», Preguntó un operador de fondos de cobertura, al escuchar noticias de la nueva moneda.
La confianza en el ECO está disminuyendo incluso antes de que se haya formado porque se están desmantelando las viejas salvaguardas. Hoy, los países que utilizan el cfa depositan la mitad de sus reservas de divisas en una cuenta en el tesoro francés. Cuando se forma el eco, esta obligación terminará, presumiblemente permitiéndoles ir al Banco Central de los Estados de África Occidental en Dakar (BCEAO).
Mantener la vinculación del ECO con el euro también puede imponer límites incómodos a la soberanía monetaria de sus miembros. Cualquier país que mantenga un tipo de cambio fijo mientras deja que el capital fluya libremente a través de las fronteras, como lo seguirán haciendo los países de África Occidental, pierde una medida de autonomía monetaria. Por ejemplo, si el BCEAO recortara las tasas de interés de su índice de referencia del 2,5%, el capital probablemente huiría a la relativa seguridad de Europa. El banco central podría agotar las reservas, pero eventualmente tendría que aumentar las tasas de interés o dejar que el tipo de cambio caiga.
Un problema para los bancos centrales en todas partes es convencer a las personas de que no cederán a la presión política para alimentar auges o imprimir dinero. Mantener una estabilidad en el tipo de cambio, en efecto, es un compromiso en linea con la postura antiinflacionaria del Banco Central Europeo. Esto ha producido beneficios: la inflación ha sido mucho menor en Costa de Marfil, que utiliza el Franco Cfa , que en la vecina Ghana, que no lo hace.
Sin embargo, los críticos temen que las políticas monetarias destinadas a mantener baja la inflación en Europa no sean necesariamente adecuadas para África. La rigidez del tipo de cambio de la moneda, que solo se ha devaluado una vez en su historia, también es una preocupación. Si el crecimiento de los salarios en la zona excede el de la zona euro (ajustando la productividad), entonces el tipo de cambio fijo del ECO se sobrevaloraría. Eso retrasaría las exportaciones y alentaría las importaciones.