Si el ECO está en camino de reemplazar el FCFA, como moneda UEMOA, no pronto se convertirá en la moneda común de la CEDEAO (que incluye 15 países en África Occidental), según S&P. Esto, en particular debido a los vientos en contra que soplan desde Nigeria, el peso pesado de la región.
Si el establecimiento de la ECO en el área de la UEMOA (Unión Económica y Monetaria de África Occidental) puede marcar un primer paso hacia una moneda común de la CEDEAO, la persistencia de «obstáculos materiales» hace que el proyecto sea poco probable a medio plazo.
De hecho, S&P acaba de encargar un informe sobre la cuestión, en un contexto de incertidumbre y demoras en la marcha hacia esta moneda, especialmente con la última reversión de Nigeria , cuyo PIB representa aproximadamente dos tercios del PIB de la CEDEAO ($ 670 mil millones, según S&P, o 5 veces la de toda la UEMOA, con sus $ 130 mil millones).
Por lo tanto, por su peso significativo, junto con su política sobre la integración subregional (en particular su proteccionismo), Nigeria constituye un freno significativo a la extensión del ECO en la subregión , tal como está. «Acordar una política monetaria común entre Nigeria y sus socios de la CEDEAO, por lo tanto, parece difícil», subraya S&P, tanto más desde que Nigeria recientemente decidió cerrar sus fronteras con Benin y Níger para reducir el contrabando y apoyo a la producción agrícola local.
Dentro de UEMOA, no hay preocupaciones en el horizonte
Dicho esto, según la Agencia de Calificación, si el ECO por lo tanto no debe extenderse pronto a toda la CEDEAO, el hecho es que su introducción en la zona de UEMOA (8 países) verá la paridad mantenida con el euro, una paridad que en el pasado ha permitido mantener una tasa de inflación baja en la Zona (alrededor del 2%), mucho más baja en comparación con el resto de la CEDEAO (alrededor del 10%), o el resto del espacio del África subsahariana (alrededor del 16%).
Tampoco ha habido cambios en cuanto a la calificación soberana de los países de la UEMOA por parte de S&P.
Paridad fija, devaluación y deuda soberana
Por otro lado, un cambio en el régimen cambiario tendrá un impacto significativo en la deuda externa de los países de UEMOA (alrededor del 50% de la deuda en monedas extranjeras en Costa de Marfil, el 40% en Senegal y el 30% en Benin), en caso de que renuncien la garantía de convertibilidad, hasta ahora provista por el Tesoro francés. Un nuevo acuerdo que deberán tener en cuenta. Además, una posible devaluación «tendría un efecto inmediato y significativo en la situación presupuestaria de estos Estados a través de un aumento sustancial en el peso de su deuda», señala el informe.
Además, según S&P, si la devaluación les diera más competitividad a las exportaciones, sus ventajas no podrían superar los costos, porque las ganancias presupuestarias asociadas serían indudablemente insuficientes para compensar el repentino aumento de la deuda. Esto empujaría, a largo plazo, a degradar las calificaciones de los países de UEMOA.
A modo de ilustración, Côte d’Ivoire y Senegal parecen ser los más sensibles a una posible devaluación en la zona del franco, principalmente debido al peso significativo de su deuda en moneda extranjera (alrededor del 40% y 50% del PIB, respectivamente) . Por su parte, con su 16% de la deuda pública en moneda extranjera, Togo es el cuarto país más sensible a una caída en el valor de la moneda, en toda la zona FCFA.
Disciplina fiscal y fuerte política económica.
De todos modos, cualquiera que sea la decisión final será hecha por los países de la UEMOA (alrededor de 120 millones de habitantes), en cuanto a su régimen cambiario (mantenimiento de la vinculación al euro, vinculación a un canasta de monedas (incluido el euro, el dólar estadounidense y el renminbi chino), o un régimen de tipo de cambio flotante, sobre todo, «disciplina presupuestaria y una política económica fuerte (especialmente a través del fortalecimiento del marco institucional)» serán palancas importantes para mantener la estabilidad económica de la unión monetaria, concluye S&P.